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信达生物):PD-1半年业绩首秀表现亮眼,短期利润承压不改长期价值

8月28日晚,信达生物制药(.HK)发布2019年中期业绩报告。期内,公司实现收入约3.46亿元,毛利率达到88.1%。其中,该公司首批商品化的PD-1药物Sindilimab在不到三个月的时间内销售了3亿多种药物。然而,随着布局带来的销售成本增加,以及高研发投入的增加,短期利润受到压力,本期净利润损失约为6.68亿元。

1.大宝书的快速销售量为3.32亿

去年,通过向客户提供研发服务,Sinda Biology每年收入超过1亿元人民币,在今年年中全面展开。半年内,公司收入达到3.46亿元,比去年增长了三倍多。这显示了创新制药公司的增长潜力。

凭借如此强劲的增长,最大的贡献者是该公司最新的重型产品Sindili Monoclonal Antibody(Dabeshu)。 Daboshu于去年12月被批准上市,并于今年3月9日开始向市场销售。在不到四个月的时间里,大宝书实现销售额3.32亿元,占公司上半年总收入的96%。

作为信达生物学的主导产品,大宝树由信达生物联合国国际制药巨头利莱联合开发,并于今年3月初正式上市。虽然它已经长期没有上市,但凭借其在临床疗效,价格,渠道,品牌等方面的独特优势,它已迅速受到市场的依赖,并实现了快速的销量。

从市场的角度来看,此前公开资料显示,2019年中国PD-1和PD-L1的市场规模将达到50亿元,并将在2030年进一步扩大至984亿元。整个市场仍然巨大。市场上只有少数参与者,Cinda Bio Products的上市时间与之前的进口产品差别不大。它基本上处于同一起跑线上。 Cinda Bio具有成本效益和本地运营优势的优势。它将继续实现高增长,并进一步推动公司业绩迅速提升。

2.战略损失背后的驱动力

从该财务报告来看,该公司仍处于亏损状态。上半年亏损7.14亿元。在分析方面,主要是由于研发费用,销售和营销费用的增加,以及Sendril单克隆抗体注射的一些销售。偏移。与去年同期相比,损失大幅增加了2.03亿。主要是由于研发费用的增加。其中,1.64亿美元是向美国Incyte支付的里程碑。

根据财务报告,与公司相关的销售和促销费用为2.8亿元,占收入的81%。一般来说,新产品的相关费用可达到60%至70%。信达的费用略高于行业水平。但是,从公司管理层的角度来看,这种短期的高销售投资是可以理解的。

一方面,作为一家创新的生物制药公司,Citrix是第一款推出该市场的产品。在早期阶段,必须有更高的投资来建立渠道,建立销售市场团队,进行学术推广和品牌建设活动。基础系统的建设是不可避免的,这是公司后续绩效长期稳定发展必须进行的初始投资。

另一方面,从公司的长期价值来看,先前的系统已经建立,随后的研究产品已经发布,并且可以快速,快速地投入市场。随着公司基础设施的快速发展,公司将长期发展。带来实质性好处。

从公司研发的角度来看,公司在今年上半年继续保持高强度的研发投入。上半年,信达的生物研发支出增加2.51亿元,达到6.71亿元。其中,根据与Incyte,Inc。的合作和许可协议,研发费用的增加是基于1.64亿元的支付和支付协议;另一方面,该公司更多的候选药物进入2019年上半年。后期临床开发增加了临床试验支出。

对于生物制药公司来说,必须在研发方面投入大量资金。信达生物公司成立多年,在研发方面保持着较高的投资态势,取得了良好的效果。 Dabush产品对性能的贡献很大,也充分验证了公司的创新能力。

目前,信达生物已经建立了21项创新产品,涵盖肿瘤,代谢疾病和其他主要治疗领域,涵盖生物制药和小分子药物,16种新药已进入临床开发阶段,3种药物IBI-305(美丽)NDA IMB- 303(阿达木单抗生物仿制药)和IBI-301(利妥昔单抗生物仿制药)已被国家食品药品监督管理局接受,并受到优先审查。预计它们将于明年上市。随着这三大产品的推出,信达的高性能增长将得到足够的支持。

总之,信达在早期阶段的早期高投资导致了压力的损失,但从长远来看,这一战略性损失给公司带来了长期价值。随着之前布局的结果发布,性能达到了如Dabush。这种快速和爆炸性的产品增长也将指日可待。

3.结论

Dabush的成功上市促进了Cinda成功的商业化阶段,并进一步验证了公司的研发能力和业务运营能力。虽然商业化仍处于早期阶段,这导致了对运营和销售的更大投入,而且公司仍在开发新产品,但公司短期内的利润增长仍然面临压力。

然而,从长远来看,随着公司不断改善其业务布局,建立强大的管理和运营团队,再加上公司以前在研发水平上的高投入和更多创新重产品的产出,这些因素也将推动未来信达生物的业绩实现了高质量的增长,值得期待。

(责任编辑:HN666)