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资本市场改革赋值券商板块

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最近,QFII/RQFII投资额度得到放宽,吸引了更多的中长期资本进入市场,金融开放度进一步加快。分析人士认为,这是资本市场自由化进程中的重要一步,有望在短期内增强风险偏好,但更多反映了监管机构加深金融市场开放和引入更多长期基金的决心。

此外,证券监督管理委员会的“深化改革十二项”问世,资本市场改革持续增加,证券业务部门的投资价值得到重视,许多业务部门迎来了潜在的增长,并有望实现长期业务模式的改变。

短期冲击有限

9月10日,国家外汇管理局宣布将取消QFII(合格境外机构投资者)和RQFII(人民币合格境外机构投资者)的投资额度限制,对RQFII试点国家和地区的限制也将被解除。

自今年以来,MSCI,富时罗素,标准普尔道琼斯指数被纳入A股或增加了外资A股的比例。许多分析人士认为,取消QFII/RQFII投资额度有利于促进外资在A股市场的加速配置,以适应将外资分配给A股,有利于吸收增量资金,增强对A股的投资。市场的国际化水平。

“目前,外资A股的发行渠道主要是通过QFII,RQFII和陆发通。QFII/RQFII投资额度将被释放,这将在短期内提振情绪,并造成资金流失。中长期对海外资金的影响。预计资金流入将加速,未来在A股市场的话语权,定价和影响力将变得更加突出。”一位中型经纪策略师告诉《国际金融报》。

对于A股的影响,业内认为QFII/RQFII投资额度限制将因使用额度低和国外渠道偏好等因素而被取消,短期影响有限。

“此举不会立即产生影响,因为目前使用QFII额度还远远没有达到上限,北向通已逐渐成为外国投资者进入A股的主要途径。”瑞银证券(UBS Securities)非银行分析师曹海峰认为,就QFII而言,目前批准的投资额度仅为1,114亿美元左右,远低于此前的额度限额(3,000亿美元);在外商投资A股增加的同时,北向比例从11%增加到60%已逐渐成为外国投资者持有A股的主要渠道。

西南证券的策略师朱斌说:“ QFII/RQFII的批准程序比较复杂。因此,使用的资金数量相对较少。大部分资金都投资于A股,对QFII/RQFII产生了转移作用。”/P>

外国持股比例增加

近年来,外资继续流入A股,并已成为中国资本市场的重要参与者之一。根据央行发布的数据,截至2019年6月,海外机构和个人持有的国内股票资产总市值约为1.65万亿元,仅次于公共基金持股量1.98万亿元。目前,外资持股占A股总市值的2.82%,占自由流通市值的7.47%,明显高于2016年底的1.19%和3.21%。

川财证券宏观策略首席分析师邓立军表示,QFII和RQFII投资额度的取消表明中国正在积极推动金融市场的开放。国家外汇管理局还表示,将继续深化外汇管理改革,支持外国投资者向国内金融市场投资,提高跨境投融资便利性。从长远来看,此举有望促进外资继续流入A股市场,并进一步改善A股投资者的结构。

“外资流入上限将扩大长期市场,使股市受益,这将为市场带来潜在的增量资金。就牛市的第二个起点而言,价值3500点期待。”中信集团首席战略家张玉龙说。

金融开放步伐加快,A股符合国际水平,哪些投资机会值得关注?

中泰证券建议重点关注三个机会:第一,确定性溢价机会,A股的确定性溢价正在全面回归。 MSCI将进一步增加A股因素,大型股公司将首先受益。其次,高股息和低波动性的投资机会,满足这些特征的股票将来更有可能被外国投资者持有。第三是新兴产业的技术机遇。总资产最高的10家美国开放式股票型基金更喜欢互联网,软件,半导体和其他技术行业。预计A股投资风格的概念将与国际接轨,并且在新兴产业中将有长期机遇。

在产业配置方面,国信证券首席策略师严翔表示:“随着逐步消除对外资进入A股的体制政策障碍,外资将增加对A股的投资,预计市场将在未来继续开放。在电子,休闲服务,食品和饮料,建材和制药等行业中具有较高ROE(净资产收益率)的公司将继续受益。”

可以进行经纪业务更改

9月9日至10日,中国证监会召开座谈会,提出了全面深化资本市场改革(以下简称“十二项改革”)的十二项重点任务。主要基调仍围绕着再融资和宽松政策。资本市场活力的两个方面开始了。

事实上,资本市场的改革仍在继续。自2019年以来,随着科学技术委员会和注册系统,并购以及这两个交易系统的优化等一系列政策的出台,改革加速了。

券商板块的投资价值因此也被看好。国盛证券银行业首席分析师马婷婷表示,券商作为资本市场最重要的中介,无论是支持直接融资,还是有效激发市场活力方面,都是直接受益者。“长期来看,受益于资本市场改革释放的政策红利,证券行业有望健康稳健发展。深化改革不断推进,后续配套政策将会持续落地,将有效提振市场情绪”。

邓利军认为,券商将从两方面受益:一是扩大资本市场对外开放、公募基金纳入养老金投资范围等措施为市场带来长期增量资金,从而推动市场整体风险偏好改善,提升券商经纪业务的业绩;二是会议所强调的优化重组上市、再融资制度,以及推进分拆上市试点等措施,为券商投行业务的经营业绩带来改善预期。

同时,券商长期业务模式变革可期。在曹海峰看来,尽管此次额度放开短期对券商行业基本面的影响有限,但在改革开放继续深化的背景下,目前中国券商跟海外券商相比,缺失的几块杠杆型业务(如衍生品、做市商、主经纪商等业务)会逐渐放开且发展,能从中长期提高券商的杠杆和中枢的资本回报率。“头部券商因其高评级会有先发的机会,且因其风控能力强,机构客户多,在目前分类监管格局下,具有主导性的优势”。

恒丰泰石董事总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示:“未来随着我国私募证券投资基金的发展、上市衍生品种的进一步丰富、挂牌股票债券以及其它交易品种数量的大幅提升,我国证券行业的衍生品、做市商、主经纪商等业务都会有很大的发展潜力。”